2025上半年加密货币衍生品市场报告：BTC创新高与ETH疲软分化

2025年6月29日，CoinGlass发布《2025年上半年加密货币衍生品市场报告》。数据显示，在全球宏观动荡背景下，BTC衍生品未平仓合约突破700亿美元创历史新高，而ETH及山寨币表现疲软，市场分化趋势显著。

BTC领跑衍生品市场

2025年1-6月，BTC价格在突破11.1万美元历史高点后进入高位盘整，衍生品未平仓合约从600亿美元跃升至700亿美元。CME等合规交易所份额快速提升，机构持仓占比达165亿美元，超越Binance的123亿美元。BTC市场占有率从60%升至65%，现货ETF总规模超1300亿美元，强化其"机构配置资产"属性。

ETH与山寨币持续承压

ETH年初短暂触及3700美元后暴跌60%，6月稳定在2500美元附近，ETH/BTC比值腰斩至0.017。Solana等主流山寨币普遍回调超60%，部分跌幅达90%。CoinGlass衍生品指数（CGDI）显示资金明显向BTC集中，山寨币投机热情显著降温。

杠杆风险阶段性释放

上半年市场经历多次多空洗牌，2月3日单日清算22.3亿美元，其中多头占18.8亿美元；4月23日空头清算6亿美元。CoinGlass风险指数（CDRI）维持在58的中性区间，永续合约资金费率多数时间为正，显示杠杆使用趋于理性。

交易所格局加速分化

Binance以日均2000亿美元成交量保持领先，CME机构持仓增速显著。去中心化交易所Hyperliquid日均交易量突破30亿美元，占据DeFi永续合约80%份额。报告预测，下半年ETH现货ETF进展及美联储政策或成市场关键变量。

分析师指出，当前市场呈现"BTC机构化、ETH技术化、山寨边缘化"特征，建议投资者关注合规渠道持仓变化及衍生品风险指标，在分化行情中优化资产配置。