美SEC批准加密ETF实物创建新规 山寨币ETF或迎爆发期

2025年7月30日，美国证券交易委员会（SEC）正式发布加密货币交易所交易产品（ETP）通用上市标准，首次允许实物创建和赎回机制。新规将于9-10月生效，明确要求标的资产需在Coinbase衍生品交易所拥有6个月期货交易历史，这标志着山寨币ETF可能迎来集中上市潮。

新规核心：实物创建机制破冰

SEC官网声明显示，此次修订规则14.11(e)(4)的最大突破在于批准ETP实物创建流程。与现有比特币、以太坊ETF的现金结算不同，投资者可直接用加密货币篮子兑换ETF份额，显著降低中介成本和操作门槛。SEC主席保罗·阿特金斯强调，该框架将提升市场效率，为机构参与铺平道路。

合规门槛与首批受益项目

根据披露文件，上市标准包含三大硬性条件：标的资产需在ISG成员市场交易、在指定合约市场交易满6个月，或相关ETF资产净值占比超40%。目前Coinbase期货板块已上线超6个月的币种将优先获批，包括SOL、XRP等主流山寨币。芝加哥商品交易所数据显示，SOL期货符合条件时间点为9月17日，XRP则稍晚。

市场影响：机构入场通道拓宽

行业分析师指出，新规使加密ETF与传统大宗商品ETP监管对齐，可能引发三方面连锁反应：一是贝莱德等机构已提交的质押型以太坊ETF审批进程加速；二是Cboe等交易所正推动简化审批流程；三是XRP等曾被暂停的申请或重新评估。Coincu研究团队认为，实物创建机制将改善价格发现，年内存量市场规模有望扩容30%。

SEC交易和市场部主任Jamie Selway透露，征求意见期将在《联邦公报》发布后21天内结束，最终版本预计60天内落地。随着Solana等山寨币ETF第四季度陆续上市，加密市场或迎来新一轮机构化浪潮。