比特币突破11万美元大关 机构持仓创新高助推牛市预期

美国东部时间2025年7月3日，比特币价格突破11万美元关键点位，创下本轮牛市周期新高。这一涨势源于美国多项经济数据超预期，包括6月失业率降至4.1%、ISM非制造业PMI回升至扩张区间，以及5月工业品订单创十年最大增幅等宏观利好。

经济韧性延缓降息节奏 9月或成政策转折点

最新数据显示美国经济仍具较强韧性，6月非农就业新增14.7万人远超预期，导致市场对7月降息预期降温。但特朗普政府持续施压美联储，加上财长贝森特暗示9月可能加大降息力度，CME美联储观察工具显示9月降息概率仍高达95.1%。这种"短期紧缩预期+中期宽松前景"的货币政策环境，为加密市场提供了结构性支撑。

机构持仓占比近17% 交易所储备创七年新低

Bitcoin Treasuries数据显示，255家机构目前持有356.2万枚比特币，占总供应量的16.96%。现货ETF持仓突破120万枚，占流通量6%，导致交易所比特币储备降至2018年以来最低的244万枚。这种供需结构变化强化了比特币"数字黄金"的属性，部分分析师认为其可能复制黄金ETF通过后的长期上涨轨迹。

技术面呈现突破形态 年底20万目标引热议

从技术分析看，比特币在10.5万美元区域形成强支撑后，目前日线与周线均保持上升通道。若有效突破11.8-12万美元阻力区，下一目标位将上看13.5-15万美元区间。尽管地缘政治等黑天鹅风险仍需警惕，但机构主导的持仓结构使市场普遍看好比特币年底冲击20万美元的可能性。

值得注意的是，本轮牛市呈现明显的分化特征。美股上链（RWA）等创新产品持续吸金，传统山寨币普涨行情难现。投资者需更关注宏观政策走向与机构资金动向，在流动性缓慢释放的背景下把握结构性机会。