Pre-IPO代币化新趋势：Ventuals、Jarsy、PreStocks如何破解私募市场壁垒？

私募股权市场长期被机构投资者垄断的局面正在被打破。Ventuals、Jarsy和PreStocks等新兴项目通过区块链代币化技术，试图让散户也能参与SpaceX、OpenAI等独角兽企业的Pre-IPO投资。这一创新能否真正解决私募市场的流动性不足和准入门槛问题？

私募市场的高墙与代币化破局

过去25年间，私募市场创造的价值是公开市场的三倍，但普通投资者始终被排除在外。以OpenAI为例，2024年10月其完成66亿美元融资，2025年3月又获软银领投的400亿美元私募轮，这些机会仅向特定机构开放。代币化技术通过将股权碎片化为数字资产，理论上能实现24/7交易、智能合约自动分红等功能，但实际落地仍面临三重挑战。

三大项目的差异化探索

Ventuals采用永续合约衍生品模式，通过Hyperliquid测试网实现无需持有实物的Pre-IPO交易，其独特估值模型（公司总估值/10亿）虽降低门槛，但依赖非透明估值数据的预言机机制存在风险。

Jarsy选择1:1资产背书路径，通过SPV实体持有SpaceX等公司股份并发行对应代币，10美元起投的设计显著提升可及性。但当前仅35-67万美元的持仓规模导致流动性不足，大额交易易引发价格波动。

PreStocks在Solana链上构建了更开放的生态，支持22种Pre-IPO代币的24小时交易，并与Jupiter等DEX深度集成。但其未公开完整储备证明，且排除美国用户的设计引发合规性质疑。

无法回避的行业壁垒

2025年6月Robinhood推出OpenAI代币化产品后，立即遭到企业方公开否认，反映出私营公司对股权控制的敏感性。此外，全球监管框架缺失、跨境合规难题、股东权利执行等技术瓶颈，仍是规模化发展的关键障碍。

尽管挑战重重，这些早期实验已展现出代币化重构私募市场的潜力。随着Ventuals测试网上线、Jarsy管理规模扩大以及PreStocks的Solana生态协同效应显现，传统金融高墙或将出现更多裂缝。行业观察人士指出，该领域的技术迭代速度可能超预期，但合规化进程仍是决定其成败的核心变量。