Pendle子平台Boros上线Arbitrum，开启资金费率套利与对冲新玩法

2025年8月8日，链上收益协议Pendle宣布在Arbitrum网络推出子平台Boros，该平台专注于资金费率套利与对冲交易，首期支持币安BTC和ETH合约市场。这是Pendle继TVL突破70亿美元后，在收益衍生品领域的又一重要布局。

收益单位YU重构资金费率交易

Boros采用收益单位（YU）作为核心交易标的，1个YU代表1个单位抵押资产到期前的收益率。例如1 YU-ETH对应1 ETH名义价值的资金费率收益，其机制类似于Pendle主网的YT代币。用户可通过限价单交易YU获取PENDLE奖励，初期平台设置1000万美元持仓上限和1.2倍杠杆控制风险。

据Castle Labs分析，Boros的独特价值在于支持多空双向操作：当资金费率为正时，交易者可做多YU获取收益；当费率为负时，则可做空对冲风险。这种设计特别适合Ethena等采用Delta中性策略的协议，其97.1亿美元TVL中约40亿美元抵押品面临资金费率波动风险。

三大核心应用场景

Boros为不同用户群体提供差异化价值：对于零售投资者，开辟了资金费率套利新渠道；对机构用户，提供专业风险管理工具；对DeFi协议，则能实现收益稳定化。以Ethena为例，当币安ETH合约出现负资金费率时，可通过Boros做空YU-ETH对冲损失，确保USDe稳定币收益率稳定。

平台路线图显示，继BTC/ETH之后，Boros将陆续支持SOL、BNB等资产，并接入Hyperliquid、Bybit等交易所数据。这种扩展性架构理论上可承载各类收益资产，包括传统金融领域的债券、股票等RWA收益。

链上收益市场的范式升级

Pendle联合创始人指出，Boros标志着链上收益市场从固定收益向动态对冲的进化。传统DeFi收益产品主要解决"收益捕获"问题，而Boros创新性地解决了"收益波动管理"痛点。数据显示，全球合约市场日均交易量达1500-2000亿美元，但链上资金费率工具仍属空白。

行业观察人士认为，Boros可能引发三重连锁反应：提升资本效率，使10亿美元级协议能精准管理费率风险；创造新的套利策略组合；推动更多TradFi收益产品上链。随着首批用户开始测试，这个建立在Arbitrum上的新生态正吸引机构投资者的密切关注。